台股與美股近期呈現劇烈震盪，每日行情波動如同坐大怒神，令投資人選股策略陷入混亂。財經專家阮慕驊指出，市場正處於「高波動且低透明度」的新地緣政治環境，投資人應放棄單一押注，轉向多因子博弈策略，並重新規劃以半導體、AI 為主的投資組合。
全球地緣政治緊張，市場進入「高波動低透明度」時代
阮慕驊在《那斯達克國際論評》中分析，台股指數上週四、上週五連續兩天出現超過 2% 的跌幅，這是過去 20 年僅出現 34 次的罕見現象。在 5000 多天的交易歷史中，140 天內出現一次連續下跌幅度超過 2% 的情況，通常只發生在重大國際事件期間，如 2008 年金融海嘯、2020 年疫情、川普對等關稅，以及今年 3 月底的類似情況。
阮慕驊分析，目前全球已進入新地緣政治環境，未來可能更頻繁地面臨地緣政治事件的爆發。在地緣政治高壓之下，全球央行突然集體轉綠，對利率的看法完全和半年前不一樣，這是第一個例子。地緣政治已凌駕於經濟之上，成為國家安全的議題，因此投資人不再關注油價、美股跌多少、美債利率升多少，而是更關注地緣政治風險。 - afhow
政治、經濟、金融三支柱主導，投資邏輯全面改變
阮慕驊強調，目前投資邏輯已全面改變，投資人不再思考「投資報酬最大化」，而是「風險」及「多因子博弈」變得更加重要。在資本成本、流動性、市場驅動力，以及投資風險方面，現在的狀態都已和過去完全不同。
- 資本成本：過去是低利環境，現在開始高頻的高利率（3.1% 到 3.5%）。
- 流動性：過去是潮湧跟量化寬鬆，現在是結構性緊縮。
- 市場驅動力：過去是市場成長單一主導，現在是地緣風險加上結構性分化。
聯儲會的美聯政策從中東戰事開打之前，可能降 2 點、降 3 點，但現在不降可能反昇，利率期權交易目前的情勢是升 20 個基本點，也就是說今年要升一級。聯儲基金利率 3.5% 到 3.75% 有可能會來到 3.5%、3.75% 到 4，而最近兩年期國債利率甚至升到了將近 4%，這代表什麼意思？意味著聯儲很可能升 2 點、50 個基本點。
半導體、AI 仍是未來投資主軸，但策略需重新規劃
儘管市場環境充滿不確定性，阮慕驊認為未來投資主軸仍是半導體、AI，但以此為主的投資組合必須做與過去不同的策略規劃。在地緣政治高壓之下，投資人應將思考轉換成「風險」及「多因子博弈」，因為在資本成本、流動性、市場驅動力，以及投資風險方面，現在的狀態都已和過去完全不同。
阮慕驊提醒，投資人一定要有風險，投資有贏有輸，申請前應詳細公開說明書，學習正確的投資觀念才能將虧損的風險降至最低。
